MiCA：欧洲加密币新规对行业的意义

作者：Alys Key，翻译：shawna zhou，The SeeDAO

01 什么是MICA？

背景介绍：Markets in Crypto Assets (MiCA) 是欧洲联盟提出的一项法规框架，旨在规范和监管加密资产市场。MiCA 于2020年9月的一份欧洲委员会提案中首次亮相，该提案是欧盟数字金融战略的一部分。MiCA的目标是在欧洲内建立一个统一的法规框架，以确保数字资产市场的稳定、透明和合法运作。

MiCA法规的主要要点包括：

1. 注册和监管：MiCA规定加密资产服务提供商（crypto-asset service providers）需要进行注册，并受到欧洲市场监管机构的监管。这包括对加密交易所、数字资产钱包提供商和一些初发代币提供商等的监管。

2. 透明度：法规要求提高数字资产市场的透明度，包括要求提供详细的白皮书和信息披露。

3. 投资者保护：MiCA关注保护投资者的权益，包括规定了反洗钱（AML）和了解您的客户（KYC）规定，以及投资者风险警示。

4. 市场秩序：法规试图确保数字资产市场的秩序，包括对操纵市场和欺诈行为的打击。

经过两年半以上的讨论和调整,欧盟看起来准备通过这一具有里程碑意义的加密货币法规。

这整套新规定预计将于4月17日的那周进行投票。

加密资产市场（MiCA）是欧盟一个更大计划方案的一部分，旨在更新该联盟在几个数字金融前沿领域的区块链方法。MiCA 本身侧重于加密资产提供商及其需履行的申报义务。它还对稳定币的运营商设定了严格的要求。

然而，最重要的是，它统一了27个成员国的方法。

然而，本月的投票远非故事的结束。

如果欧洲议会成员批准这些变更，各国将有长达18个月的时间来实施它们。MiCA 的具体应用细节将由欧盟证券监管机构 ESMA 解决。

然而，这不仅是欧洲加密领域的一个重大里程碑，也是全球范围内的一个重要事件。

总部设在其他国家的公司如果希望向欧盟客户提供服务，也将受到影响，而财务专员 Mairead McGuinness 在发言中充满热情地谈到了与美国同行分享想法的可能性。

“这是非常政治性的，”欧洲加密倡议组织的联合创始人兼执行董事 Marina Markezic 表示。该组织是为了回应 MiCA 的提案而成立的行业团体。“布鲁塞尔认为他们正在制定非常良好的标准，理想情况下这些标准将被推广到其他司法管辖区—这就是布鲁塞尔效应。”

02 欧洲开始监管“加密资产服务提供商”

MiCA 制定的一系列规定，适用于某一广泛类别行业相关的公司，这个行业被称为“加密资产服务提供商”（Crypto Asset Service Providers，CASP）。

这包括从运营交易平台、提供资产保管到推广新资产和提供加密咨询等各种活动的公司。

依据 MiCA，任何希望公开提供加密资产的机构都需要制作一份披露相关信息的白皮书。其中将包括有关发行者或希望将其引入交易的实体的信息，筹集到的资本将用于做什么，与资产相关的权利或义务是什么，以及其底层技术是什么。

他们还需要坦诚地说明投资可能面临的潜在风险。

在某些情况下，负责制作这份白皮书的 CASP 可能是资产的发行者；而在其他情况下，可能是向客户提供该资产的交易平台。

加密领域的许多人对白皮书的概念并不陌生，但英国律师事务所 Shoosmiths 的企业并购律师 Sam Tyfield 表示，欧盟的规定将强制实施一种更为严格、标准化的方法。

根据 Tyfield 修改和扩展一份白皮书草案使之名义上符合 MiCA 规定的经验,他表示"要做到这一点所需的信息和数据量在很大程度上超出了目前白皮书的常规做法,对大多数潜在的加密资产或代币发行者来说是一个重大挑战。

他告诉 Decrypt 说：“这并不是坏事，因为这可能会导致一些更不可靠的加密资产发行者撤回项目。”

法国做市商 Flowdesk 的法律合规主管 Anne-Sophie Cissey 表示同意。

作为来自传统金融背景的人，她认为这相当于发行股权所适用的严苛标准。她说：“我知道人们如何筹集资金，只是说 ‘好，这件事前景远大，只要给我们钱，一切就都能变好’，但他们没有计划。有了 MiCA，我们将拥有这个信息。”

然而，她不想看到的是逐渐滋生的家长式管理。“但我担心的不是 MiCA 本身，而是 MiCA 的运用，或者是他们在美国所做的事情，他们想要保护投资者免受伤害。” Cissey 说：“我们是成年人，我们可以做出决定。”

03 MICA对稳定币和NFT的规定

MiCA 法规的另一个重要组成部分是加强对稳定币的规定。根据这些提案，发行者需要维护支持代币的资产储备。这些资产必须与其自身资产隔离，并以低风险的方式进行投资。欧盟立法者还为大规模稳定币发行者留出了接受更为严格规定的空间，例如更高的资本要求。

然而，这些规定不会影响到中央银行数字货币（CBDCs），CBDCs 被豁免。观察者长期以来一直指出，MiCA 法规的起源是对 Facebook 现已关闭的 Diem（正式称为 Libra）项目的回应，这源于对一种非政府货币在该地区取得进展的担忧。

在首次提出法规后不久，汉堡大学法律与经济研究所主任 Wolf-Georg Ringe 在一篇文章中表示：“细读其间，提案显示了对失去货币主权给私人行为者的担忧，而且并非巧合的是，在委员会提案发布几天后，欧洲央行（ECB）启动了其数字欧元的提议。”

MiCA 法规中一个显著的例外是 NFT。

明确规定制定白皮书的要求不适用于“独特且不可替代的资产，包括数字艺术和收藏品。”

然而，文件中的进一步澄清引发了这样一种可能性，即“在大规模系列或集合中发行的资产”可能被视为可替代。专家已经提出这可能会影响到像 Bored Apes Yacht Club (BAYC) 和 CryptoPunks 这样的大规模项目，其规模影响了它们在独特性上的声明。

这是 ESMA 的指南可能会澄清的问题之一。

MiCA 法规还排除了数字金融的其他方面，但一些人希望这些方面可能会在未来版本或其他法规中加以考虑。

“自 MiCA 草案起草以来，许多技术已经出现，其中最显著的是质押（staking），”加密交易所 Luno 的 EMEA 公共政策主管 Nick Taylor 评论说：“越来越多的加密公司现在正考虑将其纳入其价值主张，转向质押机制，而其使用的准则尚未在MiCA 中明确规定。MiCA 的未来版本还可能考虑 DeFi、NFT 和借贷。”

欧洲一些高级机构已经确定了该法规的局限性。上周，欧洲央行咨询委员会的一名成员表示，最近的法规进展还不够。

在一篇博客文章中，欧洲央行监事会成员 Elizabeth McCaul 表示，像是 Binance 和现已关闭的 FTX 这样的公司在当前形式下可能不会被视为“重要”，公司的整体运营需要被考虑，而不仅仅是它们在欧盟内的存在规模。

04 由于遵循法规而“不堪负重”

自 MiCA 首次提出以来，欧盟加密倡议组织一直对初创公司如何应对新的监管负担感到特别担忧。

Markezic 表示：“我认为他们可能没有财务能力，也没有足够的人手来履行义务。我们可能会看到其中一些公司基本上会被这种情况压垮。”

Flowdesk 的 Cissey 表示，她的公司在准备迎接 MiCA 方面“已经完成了90%”。但她怀疑任何新进入市场的公司在刚刚启动时可能会选择其他地方。“如果我想要启动一个新项目，我会选择在 BVI、开曼群岛或巴哈马进行，”她说。

安德森律师事务所的加密和数字资产技术总监 Dion Seymour 表示，这种“监管选择”的情况可能已经在发生。他说：“特别是一些较小的公司，通常情况下，与任何小企业一样，对它们施加的监管可能相当困难，它们确实需要与监管律师合作，而这并不便宜。”

然而，积极的一面是，统一的方法将为能够应对新规定的任何公司提供机会。

一旦获得一个国家的授权，就可以在整个欧盟市场内通行。

Markezic 表示：“我会说 MiCA 最好的部分确实是为整个欧盟市场提供了进入的机会。现在在所有成员国中，情况非常非常不同。一些国家有一些法规，一些国家没有，要在那里进行合规非常困难。对于较大的公司来说，一个统一的欧洲方案可以提供更多。”

波兰加密交易所 Zonda 的首席执行官 Przemyslaw Kral 持有类似乐观的态度。“尽管 MiCA 无疑会对一些较小的加密初创公司构成挑战，但我预计总体效果将是积极的，”他说。

Kral 表示：“MiCA 提供的监管明确性和确定性对机构投资者和较大公司具有吸引力，从而促使在欧洲加密市场增加投资和增长机会。”