Aave v4 的一些思考：是否每个大协议都应该发条链？

作者：陈默，BV DAO创始人 来源：X，@cmdefi

关于 Aave v4，一点总结，很多问题早就改该，也有一些规划似乎是老 DeFi 的倔强。是否每个大协议都应该发条链？

1. 统一流动性层

• 将所有资金供给和借出都集中管理，使得流动性不会分散在不同模块。

• 允许协议在未来方便地添加或移除功能模块，而不需要迁移流动性，为长期扩展提供了便利。

最大的好处就是不会在 Aave V2/V3/V4 的选项卡中来回切换，也不需要像当初 V3 升级时候那样要手动把资金从 V2 迁移到 V3。

2. 模糊控制利率功能

Aave V4 提议采用全自动利率，能够调整利率曲线斜率。当前的设定由治理机制控制，不仅增加了治理负担，还降低了资本效率。模糊利率设计用于主动控制利率曲线的转折点，使其根据市场状态动态调整。基本利率将根据市场需求上升或下降，以此优化供应者与借款人的利率。

这一点是早就应该优化的，笨重的利率模型和冗长的治理流程已经让 Aave 苦不堪言，在之前 $CRV 被恶意做空事件中 Fraxlend 就已经以算法控制利率遥遥领先了，在资金被借空利用率过高的情况下优先偿还了利率模型更加健康的 Fraxlend 借款。

3. 流动性溢价机制

V4 引入「流动性溢价」概念，根据抵押资产的风险状况 ( 如中心化程度、市场风险等 )，动态调整借款利率。面对较高风险的抵押品，借款成本相对提高，反之，风险较低则有助于降低借款成本。

这一点是一个比较好的风险管理功能，许多山寨币在链上仍然有借贷需求，风险分级是可取的策略。

4. 推出智能账户 (Smart Account) 和金库 (Vault)

大幅改善用户体验,允许用户使用单一钱包管理多头寸。智能账户旨在解决 V3 的一个主要用户体验问题：使用 e-mode 或隔离资产借款时，需要用多个钱包管理头寸。

引入智能账户后，用户可用一个钱包创建多个子账户，大大简化协议交互。智能账户还能实现用户呼声较高的「金库」功能。用户可以在智能账户中抵押资产借款，抵押品被锁定但不会进入流动性池，降低了风险溢出。

这也是非常好的、早就该出现的体验升级。

5. 动态风险参数配置

支持为单个资产创建独立的风险配置，降低清算风险。引入自动化资产下架机制，简化治理流程。

• V3 的风险参数调整 ( 尤其是清算阈值 ) 影响所有用户，降低阈值可能引发不必要的清算，治理成本高。

• V4 引入动态配置功能，新的借款使用新配置，已有用户仍使用原有配置。

• 配套推出自动化资产下架机制，治理层触发后，系统逐步调低资产的清算阈值直至归零，效果相当于该资产无法再完成借贷业务，等同于人工下架但简化了治理流程。

6. 引入超额债务保护机制，防止不良债务扩散

共享流动性模型的一个弊端是资产积累超额债务会传染，V4 引入新机制追踪资不抵债头寸，自动核算累积的超额债务，当超额债务超过既定阈值，相关资产自动失去借款能力，防止坏账扩散。

7. 提供与 GHO 稳定币的原生集成

• 支持在流动性层原生铸造 GHO。

• 引入 GHO「软清算」AMM，仿照 crvUSD。

• 引入 GHO 紧急赎回机制，应对极端脱锚情况。

• 允许存款人选择以 GHO 形式获取利息，协议将利息转换为 GHO 的抵押品，增强 GHO 稳定性。

8. Aave Network

Aave 计划推出一个新的网络层，作为 GHO 稳定币和 Aave 借贷协议的核心枢纽。

• 使用 GHO 支付费用。

• 以 Aave V4 为枢纽。

• $AAVE 作为去中心化验证者 / 排序器的主要质押资产。

• 通过 Aave Governance V3 由社区控制该网络与以太坊的接口和交互。

• 广泛使用账户抽象

• 从 Ethereum 继承网络安全性。

Aave Labs 表示会持续关注一层和二层网络的发展，为 Aave 社区选择最合适的技术方案。

关于 Aave Network 充斥着现在老 DeFi 倔强的味道，从目前公布的资料和状态来看，这似乎是连团队自己都没想好的一个决定，要做 L1 or L2？怎么做？是否真的有必要？对于这些问题我是打问号的。

其实唯一比较明确的就是 Aave 未来始终是要打稳定币市场这个硬仗了，所有的规划都在为 GHO 创造场景。

由于这一轮应用层创新的匮乏，似乎真的是一轮属于基础设施的牛市，每个项目不带个 Layer 都不好意思去融资，有了「Layer」 估值一下子就上去了，而 DeFi 协议做大了以后是否真的有必要都去搞一条链，从目前看还很远，从我的角度来看，以太坊似乎就是那个链上的金融中心，不是说离开这里不行，而是对于一些对性能没有过度依赖的项目，似乎除了让自己变得「看起来更有用」离开以太坊自己做一条链对使用产品的用户来说没有更多的提升，反而在初期有可能降低安全性。